A recessão está batendo a porta?

Os gastos do consumidor, especialmente nos Estados Unidos, são a espinha dorsal da economia. Uma olhada no PIB dos Estados Unidos confirmará isso: com 70%, representa a maior parte da produção econômica.

O estado dos gastos do consumidor, portanto, dá uma boa visão sobre o estado de saúde da economia de uma nação e vem a pergunta. A recessão está batendo a porta?

Em vista do duplo golpe de preços mais altos, por exemplo, para alimentos e gás com as taxas de juros mais altas, como em hipotecas e o estresse do consumidor foi maior em 2022 do que em décadas. Apesar desses aborrecimentos, os gastos do consumidor se mantiveram incrivelmente bem no ano passado, mas em 2023 pode ser outra história.

O PIB dos EUA

O PIB dos EUA caiu no primeiro e no segundo trimestre, o que, de acordo com a regra geral, se qualificou como recessão, mas os EUA não estavam oficialmente em recessão. Isso gerou certa confusão, como ficou claro nas buscas pelo termo “recessão” no Google, que dispararam no final de julho, após a divulgação da estimativa inicial do PIB do segundo trimestre.

Uma regra prática não é, portanto, suficiente; o que é necessário é um bom senso de compreensão. O National Bureau of Economic Research (NBER) tem a palavra final sobre se os EUA estão ou não em recessão. O NBER afirma que a quebra do PIB (bem como outros fatores, como o mercado de trabalho) desempenha um papel.

Na verdade, o crescimento negativo no primeiro trimestre foi resultado de um déficit comercial e o crescimento negativo no segundo trimestre foi atribuído principalmente à queda nos estoques. No entanto, as despesas de consumo continuaram a aumentar fortemente ao longo do ano.

Alguém poderia pensar de outra forma com base no ambiente adverso em 2022. Uma razão para os fortes gastos do consumidor foi o excesso de economia acumulada durante a crise do COVID-19 atuando como um amortecedor. A combinação de pagamentos de transferências estatais e menos gastos durante os bloqueios aumentou muito o tamanho das economias dos cidadãos americanos.

O banco central dos EUA, o FED, estima que US$ 2,3 trilhões extras foram economizados em 2020 e 2021. Outro motivo é que o forte mercado de trabalho impulsionou o crescimento do consumo. No final do ano, a taxa de desemprego de 3,7% estava próxima do mínimo histórico das últimas décadas. A grande maioria da força de trabalho está, portanto, empregada.

“É difícil imaginar uma recessão sem que o consumidor sinta no bolso.”
Philip Bold

Fatores e sinais de uma possível recessão

No entanto, ambos os fatores estão começando a complicar. O excesso de economia desde a época da pandemia está diminuindo desde o terceiro trimestre de 2021. Essa diminuição da economia extra e a incerteza econômica estão afetando o sentimento do consumidor.

De acordo com uma pesquisa com consumidores realizada pela Universidade de Michigan, a disposição de comprar itens domésticos duráveis ​​caiu recentemente para mínimos históricos. O mesmo vale para a compra de outros bens discricionários.

No entanto, também há sinais de problemas com a compra de itens do dia a dia. Na última pesquisa domiciliar realizada pelo US Census Bureau, cerca de 40% dos entrevistados disseram ter dificuldade para cobrir as despesas domésticas comuns.

A pressão sobre os escalões de baixa renda, aqueles que vivem na miséria, por assim dizer, e que são particularmente atingidos pela queda dos salários reais, está se tornando aparente. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho está em alta. Embora as anedotas sobre congelamentos de recrutamento e demissões estejam vindo principalmente do setor de tecnologia, elas estão acontecendo em todos os setores.

Os principais indicadores do mercado de trabalho, como os pedidos iniciais de subsídio de desemprego, confirmam esta tendência. Isso colocará uma pressão adicional sobre o consumo.

A contribuição positiva que os gastos do consumidor fizeram para o PIB em 2022, portanto, parece não acontecer nesse ritmo em 2023. E uma vez que o mercado de trabalho mude, a recessão está batendo a porta?

Conclusão

De qualquer forma, a inversão da curva de rendimento mostra que os participantes do mercado de títulos consideram provável uma desaceleração econômica. O mercado de ações, por outro lado, perdeu muito terreno em 2022, pelo que as valorizações voltaram mais ou menos ao normal, no entanto, uma recessão de lucros na frente corporativa teria um maior impacto. Embora todos falem em recessão, o mercado acionário, que antecipa um desenvolvimento econômico real, parece apenas considerar uma recessão relativamente branda. Onde para os gastos do consumidor?